Mercato americano – analisi sui titoli difensivi
Una delle statistiche che ci
piace tenere sotto controllo si rifà al vecchio adagio “sell in may and go away”, riferendosi al fatto che la borsa
storicamente presenta una performance più elevata nel periodo invernale mentre
tende a “tirare il fiato” nel periodo estivo, complici le vacanze ed il minor
tempo (ma direi anche la poca voglia…) a disposizione degli investitori.
Consideriamo quindi il seguente
scenario: investiamo nei titoli del Dow Jones Industrial nel periodo novembre –
aprile, mentre da maggio a fine ottobre il nostro interesse si dirigerà verso i
titoli del Dow Jones Utilities, chiaramente più difensivi perché composto da
titoli per l’ appunto del settore utilities, che pagano buoni dividendi potendo
contare su flussi di cassa costanti.
Vediamo ora le risultanze, quando
manca una sola seduta al termine del semestre estivo, sul comportamento dei titoli del Dow Utilities.
Nelle tabelle che seguono sono
indicati i titoli che per ogni parametro preso in esame alla data del
30/04/2011 risultavano i migliori.
Titoli con maggior
dividendo
|
||||||||
Ticker
|
Titolo
|
Dividend Yield
|
Prezzo 29/04/11
|
Prezzo 28/10/11
|
Var %
|
div
|
Prezzo +div
|
Rendim.
ass.%
|
FE
|
FirstEnergy Corp.
|
5,51%
|
39,96
|
45,41
|
13,64%
|
1,100
|
46,510
|
16,39%
|
DUK
|
Duke Energy Corporation
|
5,25%
|
18,65
|
20,46
|
9,71%
|
0,495
|
20,955
|
12,36%
|
AEP
|
American Electric Power Co., Inc.
|
5,04%
|
36,48
|
39,42
|
8,06%
|
0,920
|
40,340
|
10,58%
|
EXC
|
Exelon Corp.
|
4,98%
|
42,17
|
44,57
|
5,69%
|
1,050
|
45,620
|
8,18%
|
SO
|
Southern Company
|
4,84%
|
39,04
|
43,31
|
10,94%
|
0,946
|
44,256
|
13,36%
|
media
|
9,61%
|
12,17%
|
||||||
Primi 5 titoli in base
al PEG crescente
|
||||||||
Ticker
|
Titolo
|
PEG
|
Prezzo 29/04/11
|
Prezzo 28/10/11
|
Var %
|
div
|
Prezzo +div
|
Rendim.
ass.%
|
D
|
Dominion Resources, Inc.
|
1,55
|
46,42
|
51,37
|
10,66%
|
0,986
|
52,356
|
12,79%
|
NEE
|
NextEra Energy, Inc.
|
2,06
|
56,57
|
57,04
|
0,83%
|
1,100
|
58,140
|
2,78%
|
EIX
|
Edison International
|
2,14
|
39,27
|
40,72
|
3,69%
|
0,640
|
41,360
|
5,32%
|
PEG
|
Public Service Enterprise Group Inc.
|
2,21
|
32,17
|
33,99
|
5,66%
|
0,686
|
34,676
|
7,79%
|
PCG
|
PG & E
Corp.
|
2,65
|
46,08
|
42,94
|
-6,81%
|
0,910
|
43,850
|
-4,84%
|
media
|
1,46%
|
4,77%
|
||||||
Primi 5 titoli in base
al P/Sales crescente
|
||||||||
Ticker
|
Titolo
|
P/sales
|
Prezzo 29/04/11
|
Prezzo 28/10/11
|
Var %
|
div
|
Prezzo +div
|
Rendim.
ass.%
|
AES
|
The AES Corporation
|
0,63
|
13,24
|
11,65
|
-12,01%
|
0,000
|
11,650
|
-12,01%
|
NI
|
NiSource Inc.
|
0,85
|
19,45
|
22,52
|
15,78%
|
0,690
|
23,210
|
19,33%
|
CNP
|
CenterPoint Energy, Inc.
|
0,9
|
18,6
|
21,29
|
14,46%
|
0,396
|
21,686
|
16,59%
|
FE
|
FirstEnergy Corp.
|
0,91
|
39,96
|
45,41
|
13,64%
|
1,100
|
46,510
|
16,39%
|
EIX
|
Edison International
|
1,03
|
39,27
|
40,72
|
3,69%
|
0,640
|
41,360
|
5,32%
|
media
|
7,11%
|
9,13%
|
||||||
Primi 5 titoli in base
al P/Book crescente
|
||||||||
Ticker
|
Titolo
|
P/book
|
Prezzo 29/04/11
|
Prezzo 28/10/11
|
Var %
|
div
|
Prezzo +div
|
Rendim. ass.%
|
NI
|
NiSource Inc.
|
1,1
|
19,45
|
22,52
|
15,78%
|
0,690
|
23,210
|
19,33%
|
DUK
|
Duke Energy Corporation
|
1,1
|
18,65
|
20,46
|
9,71%
|
0,495
|
20,955
|
12,36%
|
EIX
|
Edison International
|
1,11
|
39,27
|
40,72
|
3,69%
|
0,640
|
41,360
|
5,32%
|
ED
|
Consolidated
Edison Inc.
|
1,24
|
52,12
|
58,04
|
11,36%
|
1,200
|
59,240
|
13,66%
|
AEP
|
American Electric Power Co., Inc.
|
1,28
|
36,48
|
39,42
|
8,06%
|
0,920
|
40,340
|
10,58%
|
media
|
9,72%
|
12,25%
|
||||||
I risultati sono confortanti,
considerata la turbolenza sui mercati finanziari di questa estate, soprattutto
sul versante europeo (ed italiano).
I rendimenti dei 4 portafogli presi in esame vanno da un
minimo del 4,77 % per i titoli ordinati
in base al PEG (price/earning to growth)
fino all’ottimo 12,25 % per i titoli ordinati in base al prezzo/libro,
praticamente uguale (12,17 %) ai titoli con il maggior dividendo.
Allarghiamo adesso la
prospettiva, e cominciamo a confrontare i risultati con la performance dell’indice
Dow Utilities; partito da un valore di 429,06 (chiusura del 29/04/2011),
l’indice ha chiuso venerdì a quota 453,69 con un’incremento del 5,74
%.
Ben 3 portafogli su 4 hanno fatto
meglio dell’indice, e solo uno si è posizionato leggermente al di sotto ma
comunque in territorio ampiamente positivo.
Verifichiamo ora il comportamento
del Dow Jones Industrial dello stesso periodo: l’indice chiudeva il 29/04/2011 a quota 12.810,54, mentre venerdì si
posizionava ad un valore di 12.231,11 con un calo per il periodo del 4,56
%.
Facciamo ora un passo indietro, controllando solamente le
performance dei due indici nel periodo novembre 2010 – aprile 2011.
Il Dow Industrial è passato da un valore di 11.118,40 a 12.810,54
con un incremento del 15, 34 %; il Dow Utilities passava da 404,86 a 429,06 per
una variaz. di + 5,98 %.
L’analisi dell’ultimo anno ci mostra quindi nel semestre invernale il Dow Industrial sovraperformare di circa 10 punti percentuali l’indice delle Utilities, mentre nel semestre appena concluso si è avuto esattamente lo scenario opposto, le utilities hanno avuto un rendimento medio del 10% rispetto ai titoli industriali.
La nostra selezione dei titoli ci
avrebbe permesso di fare ancora meglio…
Un’ultima notazione (da tenere
conto) sul cambio euro/dollaro del periodo per il rischio di cambio sul
nostro investimento: tra novembre 2010 e aprile 2011 l’euro si è apprezzato
sulla moneta Usa di circa il 6 % annacquando un po’ la nostra performance,
mentre tra inizio maggio e venerdì il dollaro ha un po’ recuperato sull’euro
(-4,47 %) aggiungendo quasi 5 punti al nostro rendimento.
Con la chiusura di lunedì 31/10
si avvierà di nuovo il semestre invernale, e lì selezioneremo i titoli che ci
porteranno ad aprile 2012.
A presto
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