Education: i CFD

Il post di oggi è il primo di una serie dedicata alla conoscenza della “materia finanziaria”; uno dei principi generali al quale attenersi prima di effettuare un investimento infatti è quello di conoscere lo strumento sul quale andiamo a mettere i nostri soldi; mi sembra giusto quindi dedicare alcuni articoli all’approfondimento di alcuni temi. L'argomento del primo post sono i CFD (la scelta è assolutamente casuale…). CFD è l’acronimo di Contract for Difference; trattasi cioè di contratti negoziabili presso vari brokers, principalmente anglosassoni, che replicano fedelmente l’andamento di una specifica azione, indice di borsa, materia prima, valuta. Il guadagno dell’investitore sarà determinato dalla “differenza” in punti tra il prezzo di ingresso ed il prezzo di uscita, moltiplicata per il valore del singolo punto. Esaminiamo ora più nel dettaglio le caratteristiche di questi strumenti. Cominciamo col dire che chi acquista un CFD non diventa azionista della società acquistata, non ne diventa quindi socio a tutti gli effetti, bensì si espone verso il titolo acquistato con uno strumento che ne replica l’andamento di prezzo in tempo reale. Come nei normali book di borsa, il broker espone sulla piattaforma il prezzo con il duplice valore di acquisto e vendita (denaro/lettera); la differenza tra le due quote, denominata spread, rappresenta il margine di guadagno del nostro broker, che poi può anche applicare un’ulteriore commissione di intermediazione (in termini percentuali o a quota fissa). Gli aspetti interessanti dei CFD sono i seguenti: è possibile acquistare versando solo un margine dell’intero importo (siamo quindi in presenza di leva finanziaria) e si possono anche impostare operazioni al ribasso (cosiddette posizioni “corte”, o “short”) in cui prima si vende il titolo ( o l’indice di borsa, la valuta, la materia prima) con l’aspettativa di comprarlo in un successivo momento a prezzi più bassi. Operare con i CFD offre quindi i seguenti vantaggi : aprire posizioni di importo maggiore (occorre però tenere conto dei relativi rischi di operare in leva !), e poter speculare anche con mercato al ribasso. Per meglio fissare il concetto facciamo subito un esempio pratico. Supponiamo di voler acquistare il titolo Apple, che quota $ 133,3, per un controvalore complessivo di 20.000 USD; il nostro broker ci richiede un margine del 5% per poter aprire la posizione, quindi possiamo aprire la posizione con soli 1.000 dollari ( ne deriva che la leva finanziaria applicata sarà di 20). Acquistiamo perciò n. 150 Apple a $ 133,3 per un controvalore di 20.000 USD. Una settimana dopo Apple, grazie a buoni risultati trimestrali, sale a $ 141,50; decidiamo pertanto di realizzare il guadagno e vendiamo le 150 Apple in portafoglio (in realtà i 150 contratti corrispondenti) incassando la somma di 21.225 dollari (150 x 141,50) con 1.225 dollari di guadagno. A quanto ammonta l’utile percentuale ? Esattamente al 6,12%; ma poiché il nostro esborso è stato di 1.000 USD, l’utile reale è del 122,5% sul capitale investito !! Tutto questo è interessante ma naturalmente c’è anche il rovescio della medaglia. Nel caso infatti in cui l’operazione ci vada contro ed il titolo Apple scende del 6,12%, noi perderemo i 1.225 dollari, cioè oltre il capitale di 1.000 dollari che abbiamo investito. E’ bene quindi avere sempre in mente il controvalore totale della posizione da noi aperta (nell’esempio 20.000 dollari) e gestire in modo prudente le risorse finanziarie disponibili. Vediamo adesso il caso in cui si apre una posizione “short” (al ribasso). Ipotizziamo di avere una visione negativa sul titolo Intel, e decidiamo pertanto di vendere 1.000 contratti, pari a 1.000 azioni Intel, al prezzo di 28$. Controvalore totale operazione= 28.000 dollari. Margine richiesto 5% = 1.400 $ Dopo soli due giorni le nostre aspettative vengono confermate dal mercato: Intel cede il 4% e decidiamo di chiudere la posizione acquistando (prima le avevamo vendute) i 1.000 contratti Intel al prezzo di 26,88 $. Riepilogando : Incasso vendita n. 1.000 Intel a 28$:  28.000 dollari Acquisto n. 1.000 Intel a 26,88$: 26.880 dollari Guadagno: 28.000 – 26.880 = 1.120 dollari (4% di 28.000) Come nell’esempio precedente, rispetto al nostro impegno iniziale di 1.400$ la plusvalenza realizzata risulta essere dell’80% !! Niente male…. Con lo stesso principio possiamo negoziare un indice di borsa, una materia prima od un rapporto di cambio. Alcune doverose precisazioni: quando operiamo su azioni, per permetterci di aprire una posizione con un margine ad es. del 5% il broker de facto ci finanzia, “ci presta” il denaro mancante sul quale ovviamente dovremo riconoscergli un certo compenso (ogni broker ha un suo “pricing” commissionale). Riepilogando, i costi che dovremo sostenere per aprire una posizione in CFD sono i seguenti: 1)    Spread denaro/lettera 2)    Commissione di negoziazione (ove prevista) 3)    Costo del finanziamento               Un’altra possibilità interessante offerta dai CFD è quella di poter facilmente aprire delle posizioni in spread; cosa significa ? Operare uno spread vuol dire aprire una posizione combinata acquistando un titolo (o un indice, materia prima,valuta) e contemporaneamente venderne un altro correlato al primo. In pratica, poiché si assumono due posizioni una contrapposta all’altra, la strategia è quella di prendere profitto dalla sovra performance del primo titolo rispetto al secondo; poiché infatti i due titoli sono correlati (cioè vuol dire che seguiranno un andamento simile, al rialzo o al ribasso) su una posizione guadagnerò e sull’altra perderò. L’importante è che la risultante finale delle due posizioni sia positiva; questo valore positivo viene a volte denominato alfa. I vantaggi di aprire una posizione in spread sono quelli di una minore volatilità della posizione (quindi riduco il rischio) e di indifferenza rispetto all’andamento generale del mercato. L’unico fattore che conta infatti è che il titolo sul quale detengo la posizione lunga (in acquisto) salga più del titolo che ho venduto (o scenda di meno). Torneremo comunque più nel dettaglio sulle operazioni in spread in altro spazio; aggiungiamo solamente che gli spreads sono particolarmente interessanti sulle commodities, per via dei fattori di stagionalità marcata che caratterizza questa asset class.